« La politique monétaire/Les taux de change » : différence entre les versions

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: <math>\frac{\Delta q}{q} = \frac{\Delta e}{e} + \pi_n - \pi_e</math>
 
On voit que dans le cas général, la dépréciation des taux de change réel est la somme de la dépréciation du taux de change nominal et du différentiel d'inflation entre les deux pays considérés. ParOn contre,peut ilaussi estreformuler intéressantcette de voir ce que cela donne quand le taux de change nominal est maintenu fixe. Fixer le taux de change nominal est possible si le gouvernement maintient son taux de change fixe par divers moyens légaux et macroéconomiques. Dans ce cas, l'équation précédente nous dit que la dépréciation du taux de change réel est égal au différentiel d'inflation entre les deux pays. Maintenir un taux de change réel fixe demande donc d'avoir la même inflation que l'autre pays considéré. Une conséquence de cela est que si deux pays s'accordent à maintenir leurs taux de change nominaux fixes, alors il faut de préférence que l'inflation soit identique dans les deux pays pour éviter une divergence exponentielle des taux de change réel. Mais ce cas est quelque peu problématique et assez difficile à mettrecomme ensuit place.:
 
: <math>\frac{\Delta e}{e} = \frac{\Delta q}{q} - (\pi_n - \pi_e)</math>
Reste alors à savoir comment l'inflation interagit avec les taux de change. L'équation précédente nous donne une égalité, mais elle ne dit pas dans quel sens les variables interagissent. Par exemple, on peut supposer que l'inflation influence le taux de change nominal et/ou réel. Mais on peut aussi supposer que les relations vont dans l'autre sens : ce sont les taux de change qui influencent l'inflation. Ou alors, les deux sont influencés par une variable indépendante, comme les taux d'intérêts. Dans les faits, les taux de change nominaux sont influencés par l'inflation. Sur le long-terme, ils covarient avec elle, ce qui signifie que toute variation de l'inflation entraîne une variation identique des taux de change nominaux. Le résultat est que leur différence ne varie pas : le taux de change réel reste le même. Ce comportement fait qu'en régime de change fixe, les taux de change réels ne varient pas : les taux de change n'ont pas d'effet à long-terme. À plus court-terme, les variations des taux de change nominaux ne sont cependant pas identiques à l'inflation. Le taux de change réel peut alors varier, dans une certaine mesure, et avoir un effet sur l'économie réelle.
 
Reste alors à savoir comment l'inflation interagit avec les taux de change. L'équation précédente nous donne une égalité, mais elle ne dit pas dans quel sens les variables interagissent. Par exemple, on peut supposer que l'inflation influence le taux de change nominal et/ou réel. Mais on peut aussi supposer que les relations vont dans l'autre sens : ce sont les taux de change qui influencent l'inflation. Ou alors, les deux sont influencés par une variable indépendante, comme les taux d'intérêts. DansLa lesréalité faits, les taux de change nominaux sont influencés par l'inflation. Sur le long-terme, ils covarient avec elle, ce qui signifieest que toutecela variationdépend de l'inflationcomment entraînele unegouvernement variationgère identique desle taux de change nominaux. LeIl résultat est que leur différence ne varie pas :peut le tauxlaisser de change réel reste le même. Ce comportement fait qu'en régime de change fixeflotter, les taux de change réels ne varient pas : les taux de change nc'ont pas d'effetest à long-terme.dire Àvarier plus court-terme,suivant les variationsvicissitudes des tauxmarchés, deou changele nominauxfixer, ne sont cependant pas identiquesc'est à l'inflation.dire Leagir tauxafin de changele réel peut alors varier, dans une certaine mesure, et avoir un effet sur l'économiemaintenir réelleconstant.
 
Fixer le taux de change nominal est possible si le gouvernement maintient son taux de change fixe par divers moyens légaux et macroéconomiques. Dans ce cas, l'équation précédente nous dit que la dépréciation du taux de change réel est égal au différentiel d'inflation entre les deux pays. Maintenir un taux de change réel fixe demande donc d'avoir la même inflation que l'autre pays considéré. Une conséquence de cela est que si deux pays s'accordent à maintenir leurs taux de change nominaux fixes, alors il faut de préférence que l'inflation soit identique dans les deux pays pour éviter une divergence exponentielle des taux de change réel. Mais ce cas est quelque peu problématique et assez difficile à mettre en place.
 
Mais si le gouvernement laisse flotter le taux de change nominal, alors les taux de change nominaux sont influencés par l'inflation. Sur le long-terme, le taux de change réel est relativement stable, ce qui fait que taux de change et différentiel d'inflation covarient : toute variation du diffénretiel d'inflation entraîne une variation identique des taux de change nominaux. À plus court-terme, les variations des taux de change nominaux ne sont cependant pas identiques à l'inflation. Le taux de change réel peut alors varier, dans une certaine mesure, et avoir un effet sur l'économie réelle.
 
==La détermination des taux de change==
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