« La politique monétaire/Le choix de l'instrument de politique monétaire » : différence entre les versions
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Les conséquences ne sont pas les mêmes selon que M ou i soit fixé par la banque centrale. Pour résumer ce qui va suivre, l'économie est instable si la banque centrale contrôle la masse monétaire. L'inflation et la croissance sont très volatiles. A l'opposé, si la banque centrale garde les taux d'intérêts constants, il y a des risques au niveau de l'inflation. Au passage, le premier cas décrit bien ce qui se passait sous l'étalon-or, quand la quantité de monnaie dépendait des stocks d'or de la banque centrale. Le second cas correspond presque à ce qui se passe dans le système monétaire actuel, où la masse monétaire s'ajuste automatiquement à la demande de monnaie. Mais trêve d'anecdotes, passons à l'étude des deux types de politique monétaire possible : le contrôle des taux directeurs, et le contrôle de la masse monétaire.
==Les relations entre inflation et demande de monnaie==
Dans les chapitres précédents;, nous avons démontré l'équation suivante :
: <math>\frac{\Delta M}{M} = \pi + \frac{\Delta L(Y,i)}{L(Y,i)}</math>
On peut reformuler l'équation précédente comme suit :
: <math>\pi = \frac{\Delta M}{M} - \frac{\Delta L(Y,i)}{L(Y,i)}</math>
L'équation précédente nous dit que l'inflation est liée à la différence entre masse monétaire et demande de monnaie (réelle). L'équation précédente nous dit alors que des prix stables impliquent que la masse monétaire augmente au même rythme que la demande de monnaie. Toute hausse des prix est causée par une hausse de la masse monétaire supérieure à une hausse de la demande de monnaie. Dans le cas contraire, où la demande de monnaie augmente plus vite que la masse monétaire, les prix baissent.
Rappelons aussi que le second terme est déterminé par l'équation suivante :
: <math>\frac{\Delta L(Y,i)}{L(Y,i)} = g - v</math>, avec g la croissance du PIB et v les variations en pourcentage de la vélocité de la monnaie.
==Le ciblage de l'inflation avec contrôle de la masse monétaire==
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