« La politique monétaire/Les canaux de transmission monétaires » : différence entre les versions

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==Le canal des taux d'intérêt==
 
Les premiers canaux ne sont autres que les canaux wickseliens vus dans les chapitres précédents, mais quelque peu modifiés. Une hausse de la masse/base monétaire entraine une variation des taux d'intérêt, ce qui a des conséquences assez diverses sur l'économie réelle. NotonsPrendre queen l'impactcompte d'unece haussecanal deest laassez basesimple monétaire: n'ail passuffit lede mêmerajouter effet qu'une hausserelation demathématique laentre masse/base monétaire et taux d'intérêt. EtCette qurelation n'uneest hausseautre deque la basedemande monétairede monnaie, vue il y n'a pasquelques lechapitres mêmede effetcela. selonEn qu'ilthéorie, s'agissecette drelation est décroissante, c'uneest politiqueà monétairedire conventionnelleque outoute hausse des taux d'unintérêt assouplissementréduit quantitatifla masse monétaire. IlLa fautdemande doncde distinguermonnaie est une hausserelation dequi larésume basebeaucoup monétairede normalemécanismes conventionnelledifférents, lmais nous laissons cela pour une série de chapitres ultérieurs. Tout ce qu'assouplissementil quantitatif,faut savoir est que masse monétaire et ltaux d'hélicoptèreintérêt monétairesont interdépendants.
 
L'ajout de cette relation demande d'amender le modèle wickselien sur un point : la règle de Taylor n'est pas utilisable. La politique monétaire décide non pas de la course des taux d'intérêt, mais de la course de la masse monétaire. La fonction de réaction de la banque centrale doit donc d'exprimer comme une relation entre inflation et masse monétaire.
 
Notons que l'impact d'une hausse de la base monétaire n'a pas le même effet qu'une hausse de la masse monétaire. Et qu'une hausse de la base monétaire n'a pas le même effet selon qu'il s'agisse d'une politique monétaire conventionnelle ou d'un assouplissement quantitatif. Il faut donc distinguer une hausse de la base monétaire normale conventionnelle, l'assouplissement quantitatif, et l'hélicoptère monétaire.
 
* Avec une politique d'''open market'' conventionnelle, la base monétaire est augmentée par la banque centrale et les réserves créées servent à acheter des titres de court-terme, sur le marché monétaire. Dans ce cas, les taux d'intérêts touchés sont les taux monétaire, de court-terme.