« La politique monétaire/L'inflation » : différence entre les versions
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: <math>i \approx r + \pi</math>, avec i le taux nominal et r le taux réel.
Vu que l'inflation n'est pas fixe, on peut se demander comment les taux nominaux et réels réagissent à ses variations. Par exemple, si l'inflation augmente, que va-t-il se passer au niveau des taux nominaux : vont-ils rester les mêmes ou augmenter ?
: <math>\frac{di}{d\pi} \approx \frac{dr}{d\pi} + \frac{d\pi}{d\pi}</math>
: <math>\frac{di}{d\pi} \approx 1 + \frac{dr}{d\pi}</math>
Tout dépend alors du terme <math>\frac{dr}{d\pi}</math>, qui traduit la variation du taux réel en fonction de l'inflation. Le cas le plus simple est celui où les taux réels ne dépendent pas de l'inflation. Dans ce cas, on a <math>\frac{dr}{d\pi} = 0</math> et l'équation précédente se simplifie comme montré ci-dessous. L'équation obtenue dit que les taux nominaux varient de la même manière que l'inflation. Une augmentation de 1% de l'inflation se traduit par une hausse identique des taux nominaux, alors que les taux réels restent les mêmes.
: <math>\frac{di}{d\pi} \approx 1</math>
Mais ce cas simple n'est cependant pas vraiment réaliste. Il est valable sur le très long-terme, c'est à dire qu'il s'agit d'un comportement moyen sur de longues périodes de temps. En réalité, tout dépend de la manière dont la banque centrale fixe ses taux nominaux (et indirectement les autres taux nominaux dans l'économie).
: <math>\frac{di}{d\pi} > 1</math>
Il existe cependant un cas où ce raisonnement ne vaut pas : celui où les taux nominaux sont fixes. Une situation assez réaliste est celle où les taux nominaux tombent à 0. La banque centrale ne peut alors pas les baisser plus et on se retrouve avec des taux nominaux fixes. Une autre situation est celle où la banque centrale décide de fixer ses taux nominaux et de ne plus les modifier dans le futur. Mais ce cas est nettement irréaliste comparé au précédent. Dans les deux cas, on a : <math>\frac{di}{d\pi} = 0</math>, ce qui donne l'équation ci-dessous. Elle dit que les taux réels varient en sens inverse de l'inflation (le signe -) et dans les mêmes proportions (une variation de 1% de l'inflation entraine une variation de 1% des taux réels).
: <math>0 = 1 + \frac{dr}{d\pi} \equiv \frac{dr}{d\pi} = -1</math>
Pour résumer, il y a plusieurs possibilités, mais les principales sont les suivantes : soit les taux nominaux restent les mêmes, soit ils varient avec l'inflation.
* Avec des taux nominaux fixes, inflation et taux réels varient inversement l'un de l'autre. Une hausse de l'inflation entraine une baisse des taux réels, et inversement.
* Avec des taux réels fixes, inflation et taux nominaux varient dans le même sens. Cette fois, les taux nominaux qui augmentent en proportion de l'inflation et réciproquement.
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Ces deux comportements définissent plus ou moins bien ce qui se passe sur le court-terme, et sur le long-terme, avec un intermédiaire pour le moyen-terme.
* Sur le court-terme, les taux sont décidés par la banque centrale, qui peut fixer ceux-ci à la valeur qu'elle souhaite. Les variations de l'inflation se répercutent alors sur le taux réel.
* Sur le moyen-terme, les taux réels varient dans le même sens que l'inflation.
▲* Sur le moyen-terme, la banque centrale influence les taux réels en suivant une sorte de règle assez stricte, appelée règle de Taylor. Celle-ci dit que les taux réels doivent varier dans le même sens que l'inflation. Si l'inflation augmente, la banque centrale augmente les taux réels, et inversement pour une baisse. Le taux nominal et le taux réels tendent tous deux à suivre l'inflation et à covarier avec elle. On expliquera pourquoi les banques centrales suivent cette règle dans quelques chapitres, mais nous devons l'admettre pour le moment.
* Sur le long-terme, la banque centrale adapte ses taux nominaux aux conditions macroéconomiques. Les taux nominaux s'adaptent à l'inflation et toute hausse ou baisse de l'inflation se répercute sur les taux nominaux. Les taux réels restent fixes (ou ne sont pas modifiés par la politique monétaire).
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